‧Buffett信徒洪瑞泰教你活用ROE
6大步骤，你也能跟巴菲特一样选到好股票
文◎洪瑞泰口述、张国莲整理
华伦‧巴菲特（Warren Buffett）的投资实绩令投资人钦佩，本文特别与
《巴菲特选股魔法书》作者、以Buffett信徒自居的洪瑞泰合作，提供活
用ROE的六大应用步骤，投资人只要按部就班执行，就能像巴菲特一样选
到好股票并便宜买进。
ROE是巴菲特最重视的指标，能维持高ROE特性的股票，才是巴菲特最终选
择标的。高ROE就像学生每次考试都考高分一样，例如当A学生每次考试成
绩都维持在90分以上，就代表A学生具有持续考高分实力；而B学生这次考
20分，下次考50分，虽然成绩比以往大幅增加了1.5倍，但实际成绩还是
不及格，而且下次还是可能再考个20分。如果你投资期待的是长期稳定的
好报酬，当然要选择A而放弃B了。
一家企业能维持高ROE，代表从生产、销售、经营、技术、服务、市场占
有率等各层面汇聚的综效优异，股东因此才能获得高额的报偿，这也是巴
菲特会以高ROE为筛选股票核心的逻辑，以下我活用ROE选股的六大应用步
骤。
‧ 步骤1过去5年ROE＞15％，否则不予考虑
依据巴菲特在1987波克夏年报中的提示：高获利公司的营业型态，不管是
五年前或是十年前，通常没有太大差别。也就是长年高ROE的公司，不会
是十年前经营纺织业，五年前大转弯做印刷电路板，一定是营业型态稳定
，才能稳定创造高获利。因此巴菲特第一关会先筛选出ROE大于15％以上
的公司。
回到台股上，我曾经根据财务报表统计过所有上市柜公司，过去五年ROE
大于15％的公司，下一年度ROE仍大于15％的机率是70％，证明巴菲特的
好学生继续维持好学生的逻辑是真理。
在高ROE的判断上，建议以过去五年的ROE数字，来判断一家公司是否有维
持高ROE的实力，判断依据为：
‧选择过去五年ROE至少大于15％，若能稳定向上更佳
‧但若过去五年中有两年＜15％，或者过去五年中有一年，而且是最近一
年低于15％，则选择观望
TIPS：如何利用网路搜寻ROE？
以查询中碳（1723）ROE为例
查询1 蕃薯藤（www.yam.com）点选「股市」
查询2 于台股代码或名称栏位输入「1723」
查询3 点选财务报表项下「资产负债表」可以查询长期投资、固定投资、
股东权益；点选「损益表」可以查询税后净利
查询4 点选财务分析项下「财务比率分析」可以查询股东权益报酬率（净
值报酬率）
‧ 步骤2盈余再投资率低于40％佳，最高不超过80％
当一家公司营运产生盈余后，公司可以有三种运用盈余的方法，一是配发
股息（即现金股利）给股东；二是买回库藏股；三是拿去再投资。巴菲特
眼中的好学生是指配发股息愈高愈好、再投资愈少愈好。代表公司以现有
营运型态就可以不断赚钱，而不是要靠不断投资才能维持获利，这里所指
的再投资的比率就是?盈 ..
访客只能看到部份内容，免费 加入会员 或由脸书 Google 
可以看到全部内容
