資料來源：中國時報 2007.09.22　

金油雙漲下　 瞄準通膨財
文／黃輝明（更多詳細內容，請看本期《先探》週刊）


美國聯邦準備理事會決定以降息的方式來因應次級房貸可能帶來的衝擊，不過也帶來黃金與油價大漲的惡夢，甚至全球通膨的壓力也越來越大，看準金油雙漲的趨勢，投資人仍可以發通膨財。

一如市場預期，美國聯邦準備理事會決定以降息的方式來因應次級房貸可能帶來的衝擊，這回美國聯準會一口氣調降了基本利率以及重貼現率兩個政策調控工具，看來似乎給的比市場預期還要多，儘管對於美國甚至於全球經濟活力未來的影響還不得而知，但是眼前可預見的卻是通貨膨脹的壓力如排山倒海而來。

全球通貨膨脹的壓力從近期兩個創了新高的指標可以略見端倪，一是降息的意義代表美元將轉為相對弱勢的貨幣，換言之，黃金價格的飆高當然就與弱勢美元有很大的關係，二是降息兩碼後，帶動商品期貨價格全面上揚，國際原油價格在預期心理作祟之下應聲大漲，看來貴金屬與油價的持續大漲後，將會引導通貨膨脹的氣焰更加囂張。

當然，面對通貨膨脹的壓力當然不是只能坐以待斃，積極的投資與油價或者貴金屬有關聯的金融商品，似乎是對抗通膨的重要利器，以高油價來說，從太陽能到節能產業都是重點，而金價相關的貴金屬產業當然也會是通膨時代的投資寵兒。

全球通貨膨脹的壓力從兩個不尋常的報價似乎可以窺之一二，一是黃金價格大漲，黃金價格從○五年的第三季末開始第一波強勁上揚，到了去年上半年金價來到七三○．四美元後才見到明顯的拉回，今年以來金價一直在六五○美元與七○○美元之間高檔盤旋，直到近期美元的姿態開始顯出疲憊，以及FED降息二碼的決策公佈的外在因素催化下，金價一口氣突破了七○○美元的關卡，並且近逼七三○．四美元。

黃金大漲後看白銀表演

FED決定降息二碼正式確立了弱勢美元的政策，壓低利率的動作將引導美元的匯率走軟期待能增加美國輸出的競爭力，不過這卻會換來國際資金棄守美元，並轉進黃金來作避險的動作，配合美元對歐元又貶至歷史新低，果如預期金價近期出現勁揚走勢，不但站上了七○○美元的關卡，眼前看來要突破去年的新高也是指日可待，甚至隨著國際貨幣市場上美元的持續疲軟，金價要挑戰八○○美元甚至一○○○美元恐怕也會是下一個投機熱錢鎖定炒作的目標價位。

這個時候回頭來看，今年以來回落六五○美元的相對低檔之後就有強勁接手的買盤出現，當時市場大多是以對沖基金的炒作來草率解釋，不過這時候似乎有了明確的答案，也就是弱勢美元的趨勢早已悄悄形成，並且為即將來臨的通膨埋下一個重要伏筆。

黃金價格的大漲當然也帶動了貴金屬的價格上揚，觀察原物料指數的指標CRB指數，CRB指數前年創下了歷史新高的三六○點的位置，經過 ..

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