先探投资周刊 vol.1409, Tue, 24 Apr, 2007

　　虽然道琼工业指数十八日创下历史新高，受到投资人担心日圆升值恐将进一步引爆承作日圆利率差额交易︵Carry Trade︶的空头回补压力，与担心中国第一季经济成长率高达一一．一％，提高中国政府进一步打压的空间，造成十九日亚洲股市重挫，全球股市股灾隐然出现。未来要观察中国政府是否打压股市，将会影响到国际股市未来的表现。

　　这波国际股市的多头走势从二○○三年以来延续到目前为止都还没有结束，因为国际股市在短暂下跌后又重回先前的上升轨道，而且后来都还能创下历史新高，代表国际股市的长期多头走势尚未结束。不过，这波国际股市的多头走势中，每次回跌的时间很短但幅度都有超过一成的空间。受到美元价值下降的影响，未来影响国际股市表现的引爆点将逐渐从美国市场拉回到亚洲市场。

　　去年五月初国际股市涨到当时波段高点时，受到当时市场投资人担心新任联准会主席柏南克为了要控制通货膨胀压力调高联邦资金利率水准比市场预期水准为高，造成当时国际股市在美股重挫下引爆近年第一波国际股灾。这波国际股市股灾延续两个月，直到去年七月下旬美股落底后才止跌。不过后来国际股市在道琼工业指数频创新高下，让全球新兴市场股市在去年下半年又创历史新高，直到今年二月底因日本央行升息效应，引爆日圆利率差额交易︵Carry Trade︶对日圆的空头回补压力，中国股市也因为当时中国人民银行调高利率造成二月二七日中国股市单日重挫九．二％，并发生后来的国际性股灾。

　　幸好这波国际股灾在中国股市短暂下跌后止跌出现上涨下，国际股灾短期内止跌，只有部分涨幅太大的新兴市场︵例如印度股市︶没有再创历史新高，中国股市、巴西股市、已开发股市的欧洲 ..

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