美国货币调控目标的演变
●黄金作为美国货币供给的主要调整目标持续了很多年。
●美联储从20世纪40年代开始,每月公布流通现钞、 活期存款和定期存款的数据,并在1971年开始使用货币供给总量度量指标M1、M2和M3,并以M1为主。
●随着在1970年美联储新主席的上任, 美联储致力于使用货币总量作为中期调节目标。联邦公开市场委员会每6周召开一次委员会设定各种货币供给量（M1、M2）的增长率,并决定由多高联邦资金同业隔夜拆借利率与之相匹配。
●在1982年后期,美联储淡化了M1作为货币政策的指导度量指标,并在1987年停止宣布M1增长目标范围,改以M2为主要调控目标。
●20世纪90年代初,当M2与经济表现不一致时,美联储又决定放弃使用货币总量度量指标M1、M2和M3来作为调节指标, 而改为使用联邦资金同业隔夜拆借利率作为货币政策调节目标。
●2000年,随着《Humphrey-HawkinsAct》要求美联储设定货币供给增长的期限到期,美联储宣布以后不再设定此类目标,因为货币供给增长不能给货币政策的执行提供一个有用的参考标准。但同时美联储也声明：联邦公开市场委员会相信货币和信用行为将继续具有定量经济和金融状况的价值。此外,M2 现仍然是主要指标索引中的一个成份指标。
给美国货币分个类
一、美国货币简介
货币实际上就是普遍接受的支付商品和服务的媒介。美国的货币体系经历了从分散化到相对集中的过程。美国早期以金币和银币作为主要交易媒介, 后来殖民货币和银行钞票逐渐流行起来,发展到今天统一的国家货币———美元。美国联邦储备局（美联储）将货币定义为：货币是能够作为普遍接受的交易媒介、价值标准和储存购买力的任何东西。在美国, 现钞和在储蓄机构开的支票帐户和类似帐户都是货币的例子。
黄金作为美国货币供给的主要调整目标持续了很多年,但随着现代经济的发展, 黄金和黄金标准逐渐不能够满足现代复杂经济货币价值的调节目标的需要。随着美联储在1913年成立,经过几代人对建立健康金融体系的争辩和探索,美联储的货币政策对美国经济的发展起着越来越重要的影响。美联储可提供监管货币供给更加具有弹性的方式,以促进美国经济的健康成长。
二、美国M1、M2、M3的定义、结构和内容
作为美国负责制定货币政策的中央银行,美联储对如何度量货币做了大量研究。但随着广泛的金融创新,不断有新的需要包括在货币度量范围内的资产出现, 这使准确度量货币更加复杂。从1980年开始,美联储已经几次修改了货币度量的方法,并最终确定了现在称做货币总量的货币供给度量方法（M1,M2, M3,见右表）。
美联储度量货币的狭义方法是M1,包括流通现钞、活期存款（无利息的支票帐户存款）以及旅行支票。这些资产流动性极好,很明显就是货币,因为它们都可以直接用来作为支付交易的媒介。美国直到20世纪70 年代中期, 只有商业银行被允许给其客户开设支票帐户,但不允许向该帐户里的存款派利息。随后,随着金融创新和放松管制,其他种类的银行像储蓄和贷款机构、互惠存款银行、 信用团体等都陆续被允许给其客户开设支票帐户。另外, 银行机构也被允许给其客户开设各种其他种类的需对余额支付利息的活期存款帐户,如NOW（negotiatedorderofwithdrawal ）帐户和ATS（automatictransferfromsavings）帐户等。
美联储的M2货币总量是在M1的基础上再加上包括货币市场存款帐户、货币市场共同基金（非机构）及其他流动性较强的资产,如小额定期存款（10万美元以下）、储蓄存款、隔夜回购协议和隔夜存于欧洲非美国银行的美金等。
美联储的M3货币总量是在M2的基础上再加上一些流动性不强的资产, 如大额定期存款（10万美元或以上）、货币市场共同基金（机构）、中长期回购协议及中长期存于欧洲非美国银行的美金（Eurodollars1）等。
有了M1、M2和M3的定义后, 很自然就会想到它们所代表的货币总量是否都有相同或相似的趋势？如果相同或相似,只要用其中一个进行分析研究就可以了。但如果不相同,那就要对这三个变量分别进行研究了。根据美联储1960-2000年间对M1、 M2和M3增长率的分析,这三个货币总量的增长率总的说来趋于一致,它们上升或回落的时间到1990为止都大体上相似,并且这三者70年代的增长率都高于 60年代。不过, 这三者的趋势也存在明显的不同。在1968-1971期间,M1增长率基本保持不变, 而同期的M2和M3增长率却迥然不同,呈现从8%和10%到12%和15%加速上涨的趋势。同样在 19 ..
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