■ 沈大白

拜新巴塞爾資本協定之賜，國內金融機構最近有逐漸重視資產負債管理的趨勢，資產負債管理在學術上的發展固然較早（雖然有些財務管理的教科書仍未將之包括在內），但國內在實務上落實量化資訊或資訊系統進行資產負債管理的銀行仍屈指可數，其中原因包括資料的整備不足，資訊未能適當透明化，與不習慣應用量化的工具進行管理等等，而這些理由都因新巴塞爾資本協定的推行有所改善，也正好為國內提供了資產負債管理的發展空間。
資產負債管理與風險管理究竟有何關係呢？若狹義的由新巴塞爾協定來看，風險管理偏重於風險性資產與資本的關係，而資產負債管理分析了風險性資產與負債（主要是存款）間的關係。廣義來看，有學者把資產負債管理包括價值創造與風險控制兩部分。亦有國際知名的系統公司直接把其資產負債管理系統當作風險管理系統來應用，可見兩者的關係密切。而一些銀行也早已設置資產管理委員會，不過最近又面臨須有一個所謂「獨立」的風險管理功能的要求，資產負債管理與風險管理的互補或代替性也將逐漸面對或釐清，因此，兩者之間究竟有何關係，本文將加以探討。

傳統的資產負債管理以利率風險（美國以外國家也相當重視匯率）為主要考量（尤其以從事間接金融為主的銀行），以銀行簿的管理為主，較重長期考量，包括目前定價是否合理，未來是否產生流動性風險，以及目前資產負債組合在未來可能生什麼樣的變化等等課題。而最早的風險管理則以金融商品市場風險為主要考量，以交易簿為主，較重短期考量，尤其是目前的資產組合在風險因子變化下其價值可能如何變動等問題。

傳統從事資產負債管理的各項工具中，較偏銀行簿的應用，缺口分析或存續期間分析佔有不可忽視的份量，而「風險值」的發展自然是促成風險管理蔚為風潮的重要里程碑，存續期間是相對風險的重要代表（基本上代表著敏感度風險），風險值因代表絕對風險通常更具有決策有用性。然而，風險值的評估常因透過貝他係數 ..

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