日盛網路證卷晨間解盤--94/11/10

留意外資看好及買超的個股

相對於外資的青睞有加﹐晶圓雙雄景氣看法則不同調﹐原本七月份第二季法說時聯電執行長胡國強還主動表示下半年景氣樂觀預期﹐但是十月二十七日的法說當中則表示﹐第四季的晶圓出貨約有一成的成長空間﹐ASP也有個位數的成長﹐至於產能利用率約在八五％﹐九○奈米的高階製程﹐第四季則約佔營收比重二成﹐十一月份為業績高峰﹐十二月因客戶對假期銷售的買氣仍在觀望﹐轉趨保守﹐而對於明年景氣則因高油價及禽流感影響甚鉅﹐而不作任何預期。外資在十月份原本已賣超聯電三十六萬張﹐參加過法說會之後立即再追殺三九‧一七萬張。

雖然台積電總執行長蔡力行也無法確定明年Q1的景氣問題﹐但是他強調明年半導體產業景氣不會走下坡（Down-cycle）﹐第三季EPS○‧九九元優於法人預估的○‧八至○‧九元﹐並且指出高階製程貢獻可讓第四季毛利率拉升到四七％至四九％﹐全球市佔率將再升二％至三％近五○％﹐外資亦認為台積電有如英特爾般具有重大的影響力﹐瑞銀證券近期亦將今﹑明兩年的毛利率預估調高到四四‧五％及四五‧三％﹐二○○六及二○○七年的EPS預估分別達四‧一二元及四‧三元﹐因此將台積電的評等由中立升至買進﹐目標價從五七‧五元調高到六十五元﹐倘若以族群資金配置來看﹐未來外資在聯電減碼的部位﹐是否會加碼到台積電上頭﹐頗值得觀察。另外一檔代工股世界先進﹐董事長簡明仁於十月三十一日法說時表示﹐最近二週客戶開始對於存貨較為謹慎﹐因此預估Q4晶圓出貨量將比第三季下降一○％﹐產能利用率從Q3的九三％下降到八六％﹐不過由於小尺寸面板驅動IC接單可上升﹐○‧二五微米製程比重提升﹐ASP可上升五％﹐且折舊下降﹐Q4毛利率可從Q3的三六％上升到四三％至四五％﹐看來仍然是第一名的台積電一枝獨秀的局面。

高盛證券則認為DRAM的價格與投資價值雙雙觸底﹐因此將力晶的投資評等上調到「表現優於大盤」﹐力晶的股價也長紅突破小頭肩底型態。花旗美邦指出﹐因為市場擔心華寶訂單流失及平均毛利率可能下降﹐導致股價下跌﹐但經公司確認第四季出貨量將優於第三季 ..

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